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iPhone手機毛利率接近60%

[日期:2010-03-06] 來源:   作者: [字體: ]
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  美國投資銀行伯恩斯坦分析師托尼·薩科納吉(Toni Sacconaghi)上周發布投資報告稱,iPhone的毛利率已經接近60%.

  薩科納吉表示,蘋果iPhone的毛利率高達57.8%.這不僅使蘋果在毛利率水平上超越了競爭對手,甚至有望重塑該公司的商業模式。2009財年,iPhone在蘋果總收入中的占比為30%,但2011財年則有望達到45%至50%.

  iPhone及其競爭對手毛利率對比

  華爾街的多名分析師此前都認為,蘋果的整體毛利率未來兩年內有可能會下滑10個基點。這對蘋果而言,有可能意味著兩個利空因素:1)、iPhone 平均售價下滑100美元,其毛利率則會下滑700個基點;2)、大幅侵蝕蘋果的其他業務。

  但薩科納吉卻不贊同這種觀點,他指出:

  - iPhone價格將上升,而非下降。iPhone批發價格已經從2009第三季度的588美元增加到2010年第一季度的638美元;

  - 沒有任何跡象顯示用戶或運營商對iPhone的定價存在抵觸。運營商甚至競相爭奪iPhone的運營權。過去4個月內,新增的iPhone運營商達到15 家;

  - 蘋果的利潤率一貫高于競爭對手。薩科納吉稱,Mac的毛利率曾經比競爭對手高出2000個基點,而且這種利潤率的差距已經存在了10多年,甚至在持續擴大。蘋果之所以能夠享有這種高利潤率,原因在于其產品能夠提供獨特的軟件和用戶體驗。

  假設iPhone售價保持不變,薩科納吉預計iPhone將把蘋果2010財年的毛利率提升120個基點,2011財年則有望提升385至513個基點。

  iPhone未來業績預測

  除此之外,薩科納吉還預計iPad的毛利率將在30%至32%之間,低于iSuppli預計的50%.他預計,蘋果無法在2011年中之前與 Verizon達成運營協議,因此將2010財年第四財季以及2011財年的iPhone出貨量預期分別下調了130萬部和550萬部。他預計,T- Mobile將先于Verizon獲得iPhone運營權。

  薩科納吉將蘋果股票評級定為“跑贏大盤”(outperform),目標股價為250美元。他說:“我們相信,以現金流來看,該股非常有吸引力。在被我們納入研究范圍的股票中,蘋果股票最具吸引力。”

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